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波动范围指标(VRI)

波动范围指标(VRI)

芝加哥期权交易所(Cboe) 波动率指数(简称VIX),用于预测美国股市在不久的将来可能高于和低于其当前水平的波动范围。具体而言,VIX 衡量标普 500 ® 指数 (SPX)未来 30 天的隐含波动率。当隐含波动率处于高水平时,VIX数值会相应地提高,可能值范围亦较为宽阔。当隐含波动率处于低水平时,则 VIX数值会相应降低,可能值范围亦较为狭窄。

VIX与市场情绪

举例,2020 年 3 月,当投资者面对新型冠状病毒爆发危机时,VIX攀升至82.69的历史最高点。在 2013 年冬季股价高企时,VIX则徘徊在12点左右的低位。

VIX和标普500指数

指数名称 指数水平 $l_vix_mtdReturns
VIX 指数发布日期: Sep 22, 2003 21.34 19.18%
S&P 500 指数发布日期: Mar 04, 1957 4,127.83 -1.57%

VIX衡量的指标

VIX通过对众多看跌和看涨期权的价格求平均加权来衡量隐含波动率。当投资者买卖期权时,不论是看跌期权还是看涨期权,他们建立的仓位、愿意支付的价格以及选择的行使价格,都反映了他们认为相关指数水平未来的波动幅度与速度。事实上,波动率就是:波动的速度与幅度。在计算 VIX 波动范围指标(VRI) 时使用期权价格而非股价的原因是,期权价格反映买卖双方对波动率的预期。这就是隐含波动率中隐含的含义。

用于计算 VIX的期权为标普500指数中的看跌和看涨期权。因为标普500指数约占美国股票市场总市值的 80%,并作为全球最具流动性的市场之一,所以选用标普500指数的期权可确保VIX体现对当前波动率的普遍观点。此外,VIX使用特定期权组合,该组合旨在抵消一般影响期权价格的所有其他因素,使VIX成为与波动率预期一致的指数。

看跌期权和看涨期权

持有某指数看 涨期权 的投资者有权在指数价值高于期权的行使价格时进行现金结算。

持有某指数看 跌期权 的投资者有权在指数价值低于期权的行使价格时进行现金结算。

理解 VIX衡量的指标

未来 30 天内的“隐含”波动率

VIX的时间框架非常重要。VIX预测标普500指数在未来 30 天的波动情况。这段时间足以让投资者制定并执行决策,亦能够提示投资者市场可能出现重大变化的迫切性。

简而言之,VIX通过期权价格衡量对股票市场波动率的预测。VIX通过衡量标普500指数的期权价格变化,预测“隐含”或预期的波动率,具体来说即未来 30 天的波动率,而非“实际”或历史波动率。

投资者如何使用VIX

许多投资者通过与VIX相关的投资产品来分散投资组合,力求既对冲投资组合风险,又不会大幅降低潜在回报。例如,当市场不稳定时,投资者可能将一小部分资本用于配置 VIX相关的产品,例如与 VIX期货相关的 ETF 或 ETN,以期抵消其投资组合的预期亏损。

其次,当市场大幅下跌时,VIX的涨幅往往更大。例如,如果股票或标普 500指数的市值蒸发 50%, VIX可能会上涨数倍。与股票大幅上涨时的反应相比,对股票大幅下跌的反应往往更剧烈的这一特点称之为“凸性”。凸性意味着与 VIX相关的投资可能在最需要的时候提供更大的保护。

市场周期的反复涨跌互现模式可能会激励投资者在股市疲软期后出售与VIX挂钩的产品。在这种情况下,投资者预计股票将开始升值,与波动率相关的产品价格将下跌。或者,当 VIX处于低位时,投资者可能预计未来会出现一段疲软时期,希望买入与 VIX相关的产品。上述相似的交易策略旨在通过VIX的历史趋势,在经过一段时间的爬升或下跌后回归均值。

投资者也可能寻求与 VIX 挂钩产品的价格偏差所带来的套利机会。例如,投资者可能卖出个别期权,以及持有与 VIX 挂钩产品的相反仓位,尤其当个别期权的隐含波动率显示其买入价看起来比 VIX 更高的情况下。也有可能持有不同久期的 VIX 期权或期货的相反仓位。例如,在某些情况下,与 VIX 挂钩的期权溢价可能高于或低于合理的实际波动率,利用这一差异可能会获利。

与其他指数一样,VIX 以水平或数字表示。水平的升降变化则以百分比表示。其他指数的结果指示市场表现,但 VIX 水平则与之不同,它传达出一种截然不同的信息,也就是标普 500指数的 30 天隐含波动率。反过来,隐含波动率表示标普 500 在未来 30 天内高于和低于其当前水平的预期范围。

在任何既定日期的 VIX水平越高,则隐含波动率越大,标普 500指数水平的潜在变化范围亦越广。例如,如果当前水平为10,即处于历史数据的低位,则去年化率的 30 天隐含波动率为 2.9%。这意味着,30 天内的标普500指数预计交易水平在当前水平下调 2.9% 至当前水平上调 2.9% 之间。另一方面,如果 VIX水平为 30,则意味着30 天内的标普500指数预期水平在下调 8.7% 至上调 8.7% 之间。

以波动率作为资产类别

VIX告诉我们关于标普500指数的相关信息

时间与波动率

VIX报告按年化率予以记录。由于波动率在统计学上被界定为变化幅度的平方根,VIX 的按月隐含波动率可以一年分为 12 个月作为准则,将其水平除以 12 的平方根计算。

如何使用VIX计算标普500指数的预期范围

若要从 波动范围指标(VRI) VIX 水平中找出标普500指数的 30 天隐含波动率,需要执行几个相对简单的步骤。举例来说,假设 VIX 水平为 18,标普500指数的当前点位是 3,550。

VIX水平 = 18 | 标普500指数水平 = 3,550

如何建立和计算VIX

VIX编制方法规定,用于计算标普 500指数期权合约的到期时间必须是介于23到37天之间。距到期日 23-37 天的标准和每周期权合约都符合条件。

用于计算 VIX的这些期权每周一次滚动至新合约到期日。例如,在 10 月的第二个星期二,可使用两组期权计算VIX指数,分别是 24 天后到期的“近期”期权和 31 天后到期的“下期”期权。次日,30 个历日内到期的期权在计算时变成近期期权,37 个历日内到期的 SPX 期权将成为新的下期期权。在此例中,近期期权是 25 天到期的标普 500指数标准期权,下期期权是 32 天到期的每周期权。

每次开始计算 VIX时,第一步是确定要纳入其中的期权合约,而这些合约的行使价格高于和低于当前 SPX 水平。合约数量可能因计算方式而异,但通常包含 100 多个看跌期权和看涨期权。为达到标准,这些合约必须拥有当前非零买方出价与卖方报价,或投资者愿意按该价格买卖的报价。行使价格离当前 SPX 水平越远,找到报价的可能性越低,而没有报价的合约会被排除在外。当两份有连续行使价格的合约没有报价的情况下,其他合约将不符合纳入条件,并就此确定成分股。

下一步是对被选入的期权合约进行加权,以确保每项期权对计算产生所需的影响。VIX公式旨在组合多项期权,从而使 VIX后续波动仅取决于目标指数的波动率。标普 500指数水平发生变化,不会对股息、利率或其他因素产生影响,原因是这些因素已被抵销和剔除。加权的确切理由是技术上的,但它会导致一个机制,使每项期权的权重与期权行使价格的平方成反比。相应地,与行使价格较高的期权相比,VIX对行使价格较低的期权价格波动更为敏感。

波动率指标

【研究】关于波动率指标SD与ATR的研究(一) 大体来看,技术指标可以分为两类:趋势型和震荡型。对趋势型技术指标而言,背后往往有一个重要假设:市场是在趋势中运行的,当前. - 雪球

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波动率指数 - MBA智库百科

芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange,CBOE)的波动率指数(Volatility Index,VIX)或者称之为“恐惧指数”,衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含

参与者的心理表现,也被称为“投资者情绪指标”(The investor fear gauge )。经过十多年的发展和完善,VIX指数逐渐得到市场认同,CBOE于2001年推出以

为标的的波动性指标 (NASDAQ Volatility Index ,VXN); CBOE2003年以

为标的计算VIX指数,使指数更贴近市场实际。2004年推出了第一个波动性期货(Volatility Index Futures)

(Variance Futures),标的为三个月期的S&P500指数的现实方差(Realized Variance)。2006年,VIX指数的期权开始在芝加哥期权交易所开始交易。

(Yield To Maturity):随着市场价格变动,利用适当的

CBOE 1993年推出最早的VIX 指数(代号为VXO),其计算基础是基于

为替代;现金股息则以连续发放的形式来估计S&P100 指数的预期现金股息率,由于VIX 指数是以存续期为三十个

CBOE 以方差和波动率掉期(variance & volatility swaps)的方法更新计算公式,同时,旧指数VXO只包含平价附近的

CBOE先后使用上述两者方法来计算交易日内每分钟的VIX 指数,,每60秒更新一次,给投资者提供最新的预期未来市场波动率信息。由于S&P 100/500股票市场是早上8:30到下午3:00之间交易,为避免现货指数与期权的报价时间不一致的问题,VIX通常在9:00后开始计算,直到下午3:00为止。

丑闻影响下,下跌至五年来低点7702,S&P100跌至396.75,VIX高达50.48,隔天(7月24日),股市同样出现489点的大反弹。由此可见,作为预测美股趋势的指标,VIX很有参考价值。即可以从VIX 指数看出S&P 指数

和Whaley(1995,1996)以日数据和周数据为基础,研究认为VIX 指数有一定程度的一阶自相关现象,同时发现VIX指数并不存在明显周内效应。而 VIX 指数和S&P100指数报酬呈现高度负相关且存在不对称的关系,即VIX指数在

下跌时的变化量大于S&P100指数上涨时的变化量。 并且VIX 指数是S&P100指数未来实际波动性的良好预期值。

(2000)从VIX指数的相对高低点角度研究了股市和债市间的关系,认为如果VIX指数处于相对高点,则未来一至六个月内,股市表现将优于债市;如 VIX指数处于相对低点,则一至六个月内,债市表现将优于股市;除美国市场外,该结果在其它国家也有效,当 VIX 指数处于相对高点时,全球股市表现优于债市。Whaley (2000)以1995年1月至1999年12月间的周数据,分析了S&P100指数和VIX指数之间的关系,他认为市场对VIX指数上升所产生的反应比对VIX指数下降的反应要大,认为股票市场收益率和VIX指数变化量的关系不对称,这和Fleming、Ostdiek和Whaley(1995) 研究结果类似。

Volatility - 波动性

Alpari Limited, Suite 305, Griffith Corporate Centre, Kingstown, Saint Vincent and the Grenadines, is incorporated under registered number 20389 IBC 2012 by the Registrar of International Business Companies, registered by the Financial Services Authority of Saint Vincent and the Grenadines.

ATR指标 - 均价范围指标

ATR指标

交易者使用外汇指标来预测市场的价格走势, 从而增加在外汇市场中赚钱的机会.外汇指标实际上考虑了特定交易工具的价格和数量, 以进行进一步的市场预测.波动范围指标(VRI)

什么是最佳技术指标?

技术分析通常包含在各种交易策略中, 不能与技术指标分开考虑.一些指标很少使用, 而另一些指标对于许多交易者而言几乎是不可替代的.我们重点介绍了5种最受欢迎的技术分析指标:移动平均线(MA), 指数移动平均线(EMA), 随机震荡指标, 布林线, 移动平均收敛散度(MACD).

如何使用技术指标?

交易策略通常需要多个技术分析指标以提高预测准确性.落后的技术指标显示了过去的趋势, 而领先指标则预测了未来的趋势.选择交易指标时, 还应考虑不同类型的图表工具, 例如交易量, 动量, 波动率和趋势指标.

指标在外汇中是否起作用?

指标有两种:落后和领先.滞后指标基于过去的走势和市场反转, 并且在市场趋势强劲时更为有效.领先指标试图预测未来的价格走势和反转, 它们通常在区间交易中使用, 并且由于它们会产生许多错误信号, 因此不适合趋势交易.