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史上最全的期权基础知识

申万重磅:史上最全的期权基础知识,及全球各大期权市场介绍


股指期权:指数期权以普通股股价指数作为标的,其价值决定于股价指数的价值及其变化。股指期权主要分为两种,一种是股指期货衍生出来的股指期货期权,例如新加坡交易所交易的日经225指数期权,是从新加坡交易所交易的日经225指数期货衍生出来的;另一种是从股票指数衍生出来的现货期权,例如大阪证券交易所日经225指数期权,是日经225指数衍生出来的。两种股指期权的执行结果是不一样的,前者执行得到的是一张期货合约,而后者则进行现金差价结算。第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现,该期权的标的物是S&P100指数,随后,美国证券交易所和纽约证券交易所迅速引进了指数期权交易。

利率期权:利率期权是一项关于利率变化的权利。买方支付一定金额的期权费后,就可以获得这项权利:在到期日按预先约定的利率,按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。这样当市场利率向不利方向变化时,买方可固定其利率水平;当市场利率向有利方向变化时,买方可获得利率变化的好处。利率期权的卖方向买方收取期权费,同时承担相应的责任。利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券,欧洲美元债券,大面额可转让存单等利率工具为标的物。最早在场外市场交易的利率期权是1985年推出的利率上限期权,当时银行向市场发行浮动利率票据,需要金融工具来规避利率风险。

外汇期权:买方支付一定数额的期权费后,有权在将来的特定时间按约定的汇率从卖方买入或卖出约定数额的某种货币。1982年12月,外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行,其后芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的欧洲期权交易所、加拿大的蒙特利尔交易所和伦敦国际金融期货交易所等都先后开办了外汇期权交易。美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具代表性的外汇期权市场,经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法郎、西德马克、加拿大元、法国法郎等。

商品期权:商品期权指标的物为实物的期权,如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等。商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。商品期权的历史悠久,近期商品期权的发展是1983年,CBOT上市交易咖啡、白糖期货期权,COMEX上市交易黄金期货期权。欧美商品期权市场开始都是场外交易比较活跃,后来发展到交易所场内交易;在种类方面,由于美国是全球最大的能源消费国和农产品生产国,在农产品与能源类期权方面具有明显的优势,而欧洲比较活跃的商品期权主要是布伦特原油期权和LME的金属期权。